Нефтегазовые доходы России в марте и за 1кв26 остаются чрезвычайно низкими
В марте нефтегазовые доходы составили 617 млрд руб и рухнули на 43% г/г после (-44%) г/г в феврале и (-50.1%) г/г в январе.
За 1кв26 нефтегазовые доходы составил 1.44 трлн vs 2.64 трлн (-45.5% г/г) в 1кв25, 2.93 трлн в 1кв24, 1.63 трлн в 1кв23 и 2.97 трлн в 1кв22.
Это худший первый квартал с 2016 года! Даже в 1кв20 – 1.79 трлн и в 1кв21 – 1.62 трлн было немного выше.
В реальном выражении за весь период ведения статистики (с 2011 года) хуже, чем в 2026 еще не было.
Ужасающая динамика нефтегазовых доходов есть следствие методики сбора доходов, где ценовой базой для их расчёта служит средняя цена Urals за истекший (предыдущий) налоговый период.
Точнее с начала 2025 78% веса приходится на котировки Urals FOB Primorsk и Urals Med Aframax FOB Novorossiysk, а 22% на ESPO Blend FOB Kozmino.
Расчеты в марте шли по февральской цене, когда Urals котировался по $44.6 на фоне нестабильных физических поставок.
Рост доходов ожидается с апреля, где мартовская цена Urals выросла до $77 и, вероятно, будет значительно выше в апреле, а значит майские доходы вырастут еще сильнее.
Доходы за 1кв26 сложились на основе базы расчета в $41.6 при среднем курсе USD/RUB на уровне 77.5, т.е. рублевая цена была всего 3221 руб за баррель. В марте уже 6200 руб.
Ожидаемые нефтегазовые сборы в апреле могут составить 770-800 млрд руб без НДД, а учитывая, что в апреле уплачивается НДД.
Полные нефтегазовые доходы могут составить 1.1-1.2 трлн в апреле 2026 по сравнению с 1.1 трлн в апр.25 в связи с недобором по НДД.
В мар.26 был очень сильный провал по НДД до 192 млрд vs 487 млрд в мар.25. В апр.26 ожидается 170-230 млрд НДД vs 489 млрд в апр.25.
Во многом это связано с базой расчета, где по НДД базой налога является «выручка минус расходы» за 1кв25, который выдался для нефтегазового сектора ужасающим – одним из худших за четверть века, где наложились: слабая внешняя конъюнктура, неадекватно крепкий рубль и проблемы с физической реализацией, по крайней мере, до марта.
До войны в Иране нефтегазовые доходы складывались в темпах около 5 трлн в годовом выражении без НДД и еще около 1 трлн НДД (4 платежа в году), т.е. могло получиться всего 6 трлн в той конфигурации, которая была в начале года.
Чтобы понимать, насколько все ужасно было в начале года: в 2025 году сборы составили 8.5 трлн, в 2024 – 11.1 трлн, в 2023 – 8.8 трлн, в 2022 – 11.6 трлн, в 2021 – 9.1 трлн, а в 2020 – 5.2 трлн.
Сейчас все изменилось и в текущей конфигурации доходы формируются с потенциалом свыше 12 трлн в годовом выражении по нижней границе, т.е. это минимум 9 трлн доходов с апреля по декабрь + 1.44 трлн уже собранных в 1кв26 = итого свыше 10.5 трлн в 2026 году.
Эффект Ирана – это минимум 4.5 трлн руб сверх-доходов за 2026, если «заморозить» текущую конфигурацию (курс около 80 USD/RUB и актуальные цены на нефть).
Понятно, что все будет меняться, причем в обе стороны, но если интересует эффект иранской войны – это минимум 4.5 трлн или свыше $56 млрд до конца года (9 месяцев) напрямую в бюджет.
Автор
Тема: Цены на НЕФТЬ (Прочитано 5189 раз)
